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风口上的投资:明星投资人细说互联网赢之道

2015-03-19 00:50来源:未知作者:chinaenwc点击:

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2015年以来,以互联网为代表的成长股炙手可热,“投资互联网”似乎已成为当前市场中最时髦的用语。而李克强总理本月15日答中外记者问时表示,站在“互联网+”的风口上顺势而为,会使中国经济飞起来。实际上,近期A股相关板块的亮眼表现,已在一定程度上预示,互联网主题投资将成为年内最重要的投资主线。

  那么,我们该如何掘金互联网主线投资?接下来的机会在哪里?上证报记者密集采访了多家公私募基金公司的投资总监及绩优基金经理,倾听他们对互联网投资的看法,详细了解他们在这一领域的布局情况。

  互联网的魅力在哪里

  今年1月,记者对数十位基金经理进行了2015年投资调查,大概只有一半人看好互联网板块,而在这次采访中,几乎所有人都首推互联网板块

  仿佛转眼之间,我们现在的生活,已经完全是互联网的世界了。不管是最基本的上网获取信息、购买物品,还是出门打车、支付交易,全部可以在网上顺利完成,尤其是在移动互联网迅猛普及的情况下,难以想象离开了手机的生活会是什么样?

  同之前费时费力的传统服务相比,互联网拥有巨大的比较优势。网络在便利我们生活的同时,同样蕴含着巨大的利润空间。

  在采访中,我们听到了这样一个故事:一家提供征信服务的公司,拥有大量的企业资源,企业向银行申请贷款时,只要接入该公司的征信系统,可以更好地对放款对象进行风险评估,而该业务的利润丰厚程度,他们在为一家公司服务时,就是把原来的数据简单地补充一下,类似于在原来的软件上增加了一个模块,就可以轻松收取千万元的报酬,而付出的成本,就是简单的人力成本。这样的业务毛利率实在太大了。

  从国家层面讲,以往依靠资源投入的增长模式已日渐式微,未来将是以网络为主线的新兴增长方式,同时互联网也是少有的能够赶上甚至超越发达国家的重要产业,阿里巴巴和腾讯在资本市场上的表现,已经成为有力的佐证。

  在今年两会上, “互联网+”成为关键词,政府工作报告中多次提到推动互联网发展,并首次提出要指定“制定‘互联网+’行动计划,推动移动互联网、云计算、大数据、物联网等与现代制造业结合,促进电子商务、工业互联网和互联网金融健康发展”。

  对于这一计划,受访的明星投资人士表示,互联网金融、智能医疗、工业4.0以及农资电商信息化等领域将迎来重要的投资机会。

  其实,记者也切身感受了公私募投资人对互联网看好的情绪。早在今年1月,记者对数十位基金经理进行了2015年投资调查,大概只有一半人看好互联网板块,而在这次采访中,几乎所有人都首推互联网板块。

  在南方基金权益投资总监看来,互联网金融这块本质上体现互联网对我们社会的影响,从对行业渗透看,互联网更透明的模式,可以把行业中各种信息不透明的层级都去掉,互联网金融就是要由出钱的人直接到用钱的人,减少了中间环节,会逐步改变传统的银行、信托、保险等金融服务中介机构的版图。

  宏流投资董事长王茹远表示,尽管互联网金融已经如日中天,但是对于投资来说,今年依然是互联网金融的元年,由于市场空间巨大,A股中将诞生多家千亿市值相关公司,涉及网络券商、智能医疗、征信服务等领域。

  在互联网金融领域,最近供应链金融可谓是如日中天。在融通基金权益类投资总监商小虎看来,不少垂直领域的传统龙头公司,积累了丰富的上下游客户资源,如今切入到利润丰厚的供应链金融领域,从市场关注逻辑上看行得通,例如有的公司原来做供应链管理软件,会知道供应商的情况,每个月的财务数据,利润有多少一清二楚,相当于拥有企业的征信信息,通过这些信息同银行等合作就可以实现变现,同保险公司合作就可以做精确定价。

  在鹏华基金权益类投资总监黄鑫看来,在接入互联网之前,供应链挣的是辛苦钱,很多消费产业受互联网冲击非常大,产业挣钱越来越困难,但是原来政策不允许做供应链金融,随着金融体制的逐步放开,就可以借助以往积累的上下游客户资源的信息进行。

  事实上,掌握了上下游供应链信息,可以迅速得到丰厚的回报。

  对于智能医疗领域,这些投资人称未来市场空间巨大,从当前市场供需情况看,医患双方的供需严重不匹配,而借助互联网的信息优势,可以优化资源配置,尤其是掌握核心医生资源和医疗数据的公司,而可穿戴设备公司可以逐步积累大量健康数据,后续可以开展多项健康服务,具有丰富想象空间。

  黄鑫向记者解释说,移动医疗是在构筑生态型产业链,在这个产业链条中,不仅可以改变原来的就医方式,还可以改变原来药品购买配送模式,“以前患者要到医院买药,以后可以就近在社区零售店进行配送,患者在医院看完病,医生把处方上网,所有零售店抢单,谁的价格便宜,或者谁离你家近给你配送,让就医的效率得到提升,价值研究得到重估。”

  商小虎认为,技术进步同样给医疗带来新的投资机会,以基因检测为例,过去去医院看病,感冒开药或许都一样,但是随着基因检测技术的进展,医疗机构也进入个性化时代,医生可以根据你的基因开不同的药方,从而实现精准治疗。这是未来发展的趋势,其中蕴含着比较大的投资机会。

  传统产业触网机会

  用移动互联网等新技术武装起来的传统公司将重新获得竞争力,成为市场竞争的胜利者

  在互联网大潮之下,传统产业的机会在哪里?受访的投资人士也表达了自己的看法。

  他们认为,传统产业触网不仅带来效率提升降低生产成本,还可以通过开发历史沉淀的大数据资源,通过数据开发延展到供应链金融领域,估值也由传统产业向互联网金融行业靠拢,尤其是掌握了大量上下游客户信息的细分行业龙头公司,例如企业互联网、农业服务领域触网带来的机会。

  在黄鑫看来,传统产业触网带来的投资机会,主要逻辑是传统公司沉淀数据资源的重新开发,例如以前做软件的公司,或者系统集成的公司,按照以前的盈利模式,只能依靠软件服务盈利,业绩存在天花板,但是这些公司在关键领域卡位优势明显,积累了大量的数据,一旦需要把这些数据通过附加其他业务能够变现的时候,其价值就会得到很好的重估。

  不久前从新华基金离职创业的知名投资人王卫东也表示,非常关注新经济与传统经济融合带来的投资机会,在他看来,由于腾讯、阿里等已经形成强大的互联网平台,单纯的互联网企业很难再有突围的机会,但是传统产业都在纷纷运用移动互联网、物联网技术改造自身,以提高生产效率,移动互联网将内核化,成为企业不可分割的组成部分。用移动互联网等新技术武装起来的上市公司将重新获得竞争力,成为市场竞争的胜利者,未来这类公司将会重点关注。

  事实上,不少上市公司已经开始利用网络提升效率。黄鑫表示,在他研究农业发展趋势时,发现越来越多的农业上市公司开始收购一些上市公司,开始做产业的整合和协同发展,一些新型的农业生产资料也开始被农民使用,这就会带来相关投资机会。

  在商小虎看来,随着社会的发展,个性化需求会越来越多,在互联网技术的支撑下,这种需求也将成为现实,“实际上工业4.0是什么,就是个性定制,将来我们买手机,或者买汽车,都可以进行个性化定制,以后可以在网上直接订,我需要什么,上面打什么LOGO,都可以很快实现,而且价格很便宜,这是工业4.0的本质含义。”

  在移动互联网时代,入口类公司成了机构争夺的目标。黄鑫称,拼抢入口的核心,关键是掌握数据,在所有数据之中,最有价值的数据是政府类数据,其次是运营商的以及金融数据,“如果公司掌握了这种数据,未来就可能得到比较好的价值重估,例如银行,我们几乎所有的消费习惯都有记录,有些做智慧城市的公司掌握了所有交通及车辆的信息,以后可以拓展到很多方面,公司的价值就会随着业务的拓展得到提升。”

  如何掘金互联网主线投资

  选择一家公司时,可以从三个维度予以分析:首先是安全角度,公司估值要合理,其次是看成长空间,最后还要考虑市场情况

  最近创业板不断创下新高,新兴成长股的估值水涨船高,引起部分投资者的忧虑。对此,商小虎表示,从新兴产业的角度看,A股估值一般会偏高一些,但是有其合理性,资本泡沫是技术创新的助推器,这需要基金经理由下而上精选公司。

  对于互联网板块的投资策略,南方基金权益投资总监史博认为,未来几年互联网不能够单靠模式,一个公司不仅要靠模式,还要特别强调O2O,否则很容易被BAT学走,如果依靠地面推广模式,建立自己丰富的线下资源,有了历史积累之后就会形成行业壁垒。王茹远也表示,线下推广需要大量的人力物力,大型的互联网公司自己一般不愿意去做,而是选择与有相关资源的公司合作,这就会带来相关的投资机会。

  事实上,即使在去年年底大盘蓝筹暴涨的时候,部分基金依然重配新兴产业板块,并在今年获得了非常好的业绩回报。宝盈基金投资部总监彭敢就是一位坚定的成长派。在去年蓝筹暴涨的时候,其蓝筹的配置比例只有15%,而在看好的行业中,依然是新兴产业板块。

  对于最近多家公司切入的供应链金融领域,彭敢认为一家公司切入供应链金融,需要考虑的是上下游的情况,如果上下游都比叫散乱,就比较容易整合,平台的力量就有发展空间,否则如果上下游都比较大,你这个中间还有什么意义呢?

  黄鑫表示,在对新兴产业的投资中,关键是要对产业的深刻理解,要对产业有前瞻性的判断,“以前感觉A股喜欢炒作市场题材,但是现在感觉是很有前瞻性的市场,资本市场给很多公司的估值,后来不少都兑现了,现在投资人比拼的,不是对于短期消息层面的获取,更多是对未来产业的理解。”

  黄鑫表示,在A股市场中,200亿市值的公司,更多的是考虑原有的竞争优势进行复制,或者从单产品变成多产品类型的公司,很容易从几十亿市值变成一两百亿市值的公司,这时候考察的是企业家的能力。

  市值超过200亿元以后,更多的是考虑商业模式的变更,产品型公司开始转变为平台型公司,或者变成具有产业整合类型的公司,能把产业链打通,做成产业整合者,或者做成一个平台,变成生态圈的构筑者。“从最近两三年的发展看,国内公司慢慢具备一些资源,企业家慢慢具备这种能力和视野,具有增长的潜力。”

  宝盈基金明星基金经理张小仁表示,在选择一家公司时,可以从三个维度予以分析,首先是安全角度,公司估值要合理,有相对合理的安全边际,选择在合理的价位买入;其次是看成长空间,需要公司的成长空间巨大,如果是推出重磅产品或者服务,那么新的业务增长一定要是原有业务的三到五倍以上;最后还要从市场情况予以选择。

  在宝盈基金特定资产管理部总监葛俊杰看来,在选择具体的公司中,首先看的也是上市公司主营业务空间有多大,推开外延式不讲,要看内在的行业增速有多大,天花板有多高;其次要看公司管理层怎么样,主要是看管理层有没有很好的发展思路和战略思考;最后就会看下公司在上下游产业链情况,以及竞争对手的情况如何,以及客户对公司的评价等。

  公募持续加仓互联网

  年内成立的70多只偏股基金中,超七成聚焦于新兴产业领域

  记者在采访中了解到,不少偏好新兴产业的基金经理今年以来已大幅加仓互联网板块相关公司,不管是互联网金融,还是智能医疗,以及传统行业向电商转型的公司,都受到了基金的青睐,在年内创业板的飙涨行情中,公募基金扮演了重要的角色。

  据了解,一家基金非常看好智能制造类相关公司,最近开始让研究员密集调研,并且开始加仓部分公司,在该基金的逻辑中,主要就是传统产业通过收购或者募投项目切入机器人项目,在市场需求巨大的情况下,将给公司带来新的利润增长点,让公司的估值从传统产业过渡到高端制造。

  基金2014年四季报显示,不少基金在去年年底就加仓互联网相关公司。以宝盈策略精选为例,截至去年年底,在其十大重仓股中,太极股份、银之杰和朗玛信息位居前三大重仓股。而银河基金的明星基金经理成胜管理的两只基金,十大重仓股几乎没有变动,尽管在去年四季度蓝筹狂飙时表现不佳,但是年内表现非常抢眼,截至3月16日,两只基金年内总回报均超过46%。

  而从最近新成立的基金看,在年内成立的70多只偏股基金中,超七成聚焦于新兴产业领域,在前期赚钱效应下,资金源源不断进入市场,基金首募规模普遍较大,10多只基金募集规模超过20亿元,其中富国新兴产业股票基金首募规模高达60亿元,中欧明睿新起点募集规模达50亿元,专注于资本市场“新活力”和“新故事”的鹏华弘利和鹏华弘盛两只基金,合计募集规模超过70亿元。

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